Předevčírem jsme tu měli poněkud strašidelně vyznívající zprávu, dle které je 10nm proces Intelu stále nezralý na masové nasazení a možná až do roku 2021 s ním Intel možná zvládne vyrobit jen malé množství čipů, takže by stále musel spoléhat na 14nm produkty. Tato zpráva se nicméně dostala ven zrovna před vyhlášením finančních výsledků Intelu po Q1 2019. V kontrastu s oněmi pochybami o 10 nm jsou čísla ukazující, jak se Intelu v současnosti daří vydělávat, minimálně docela zajímavá konfrontace. Vypadá to, že situace Intelu se teď zhoršuje, což investory možná i kvůli 10nm drbům nebylo dobře přijato.
Tržby splnily plán, ale...
Když Intel vyhlásil v lednu výsledky za konec roku 2018 (ten byl zatím nejlepší v historii), vyslovil prognózu, že by teď za Q1 2019 měly tržby být okolo 16,0 miliard. Do toho se také prakticky přesně trefil s mírným navýšením: nakonec tržby dosáhly 16,061 miliardy dolarů. Jsou to prakticky stejné tržby jako za Q1 2018 (tehdy 16,066 miliardy). Meziročně je tedy Intel bez růstu a také vyslovil ne úplně skvělou prognózu na následující měsíce, ale o tom až za chvíli.
Z těchto tržeb Intel dosáhl čistý zisk 4,0 miliardy (přesněji před zaokrouhlením 3,974 miliardy), což je meziročně 7% zhoršení. Na jednu akcii je to ale stále vysokých 0,87 centů. Za nižším ziskem je dílem relativně vyšší daňová sazba (12,6 %, ale proti 22 % před reformou pořád hodně nízká) a také snížení hrubé marže – z 60,6 % před rokem byla v Q1 2019 jen 56,6 %.
Finanční výsledky Intelu za Q1 2019Klientská divize: horší prodeje vykompenzovaly zvýšené ceny
Ačkoliv celkové tržby firmy meziročně zůstaly stejné, určité varovné signály pro Intel možná vyvstávají, když se podíváme na dílčí výsledky jednotlivých divizí. Klientská divize, pod kterou jsou procesory pro PC, ale také třeba modemy, ještě problémy nevěští. Polepšila si meziročně o 4 % a vynesla 8,6 miliardy dolarů. Pravda, meziroční zlepšení by mohlo trochu být tím, že Intel dohání prodeje, které by se normálně uskutečnily už v Q4 2018, ale nemohly kvůli problémům s nedostatečnými kapacitami.
Slajd k výsledkům klientské divize Intelu za Q1 2019Za zlepšení klientské divize vděčí Intel 5% nárůstu tržeb za CPU pro notebooky, tržby za desktop šly naopak o 1 % dolů. Podle prezentace se ale zdá, že vyšší tržby byly dány vyššími cenami. Celkově totiž šly prodeje CPU na počet kusů o 7 % dolů proti Q1 2018. Ale průměrné ceny notebookových čipů byly teď o 13 % vyšší a desktopových CPU o 7 % vyšší. K vyšším cenám mohl paradoxně pomoci i onen nedostatek 14nm CPU, který při vyjednávání Intel postavil do lepší pozice. Kromě procesorů meziročně o 26 % stouply prodeje modemů, což vytvořilo asi 200 milionu dolarů tržeb.
Prodeje serverových CPU se otočily dolů
Kde to ale vypadá hůř, je datacentrová divize, kterou Intel tlačí jako nejdůležitější součást firmy (kvůli maržím) a často se odvolává na „datacentrickou“ orientaci celé společnosti. Tato divize si naopak meziročně zhoršila tržby o 6 % z 5,2 na 4,9 miliardy $. Tržby od cloudových provozovatelů šly ještě o 5 % nahoru, ale enterprise segment o 21 % dolů a komunikační infrastruktura o 4 %. Počet prodaných CPU klesl údajně o 8 % (ceny se ale o 1 % zlepšily).
Finanční výsledky Intelu za Q1 2019 pro jednotlivé divizePropad NAND
A propad má i divize pamětí NAND, kde je to samozřejmě dáno strmě klesající cenou těchto čipů, tržby 915 milionů znamenají meziroční zhoršení o 12 %. O 2 % klesly i tržby divize FPGA (486 milionů), ale o 8 % se zlepšila divize IOTG (embedded), která utržila 910 milionů. A meziročně hodně roste auto divize Mobileye, proti Q1 2018 o 38 %. Zatím je však na relativně nižších objemech, měla tržbu 209 milionů.
Prognóza se zhoršuje, 2019 chudší než 2018?
Na druhý kvartál (Q2 2019) Intel očekává nižší tržby než na první, 15,6 miliardy dolarů (+- 500 milionů) a čistý zisk na jednu akcii okolo 83 centů. Tržby z datacentrové divize mají být zhruba stejné jako v Q1, což ale bude meziročně pokles o 7–9 %. Stejný má být i meziroční pokles klientské divize.
Prognóza Intelu na rok 2019 a Q2 2019Prognózu na celý rok 2019 nyní Intel uvádí takto: tržby mají být 69 miliard $ (s nějakou tolerancí), zisk asi 4,14 $ za akcii a daně 12 %. To by přitom byl horší výsledek než za loňský rok (70,8 miliardy $), nastal by tím si 2,5% pokles. Ještě v lednu přitom Intel hlásil prognózu okolo 71,5 miliard celoročních tržeb. Situaci tedy firma teď evidentně vidí o něco hůř.
Propad ceny akcií Intel po oznámení výsledků za Q1 2019Akcie Intelu klesly o 9 %
V reakci na vyhlášení výsledků a tohoto výhledu akcie Intelu ztratily. Z 57,61 $ klesly v after hours obchodování na asi 53,50 $ a během pátku pak oslabily ještě na 52,43 $, byť přes den nabraly zpět část ztráty (minimum bylo až 51,52 $). Celkový pokles proti uzávěrce před vydáním zprávy tak je 8,99 %. Dlužno říci, že krátce před tímto propadem byly akcie společnosti na maximech, takže i na této zredukované výši zůstávají výš, než jak na tom byly loni po značné části loňského roku.
