Obvykle méně atraktivní (aspoň pro ty, kdo z nich neberou dividendy) finanční výsledky Intelu se letos hodně zkomplikovaly. Místo obvyklých mnohamiliardových profitů najednou firma pocítila enormní propad zisků a také celkově tržeb. A nebylo to jen na jeden kvartál, nyní přichází výsledky za další, který také pro firmu dopadl podobně špatně. A ani prognóza na následující období se zatím nelepší, naopak.
Intel měl poprvé překvapivě špatné – a poprvé za velmi dlouhou dobu dokonce ztrátové – výsledky ve druhém kvartálu letošního roku (Q2 2022). Místo prognózovaných 18,0 miliardy $ tržeb skončil s jen 15,3 miliardy $. Prognóza na nyní hlášené třetí čtvrtletí byla tehdy opatrně stanovena na rozmezí 15–16 miliard dolarů.
Více: Neuvěřitelné: Intel je ve ztrátě. Tržby a marže se mu v Q2 propadly mnohem hůř, než kdokoli čekal
Do tohoto rozmezí se Intel skutečně vešel, ale bylo to blíž spodnímu okraji než hornímu (v což se možná v létě ještě trošku doufalo). Tržby dosáhly 15,338 miliardy dolarů. GAAP hrubá marže se zlepšila, ale jen na 42,6 %, což je méně, než Intel odhadoval (prognóza byla 43,2 %, ale pochopitelně s tolerancí). V dobách bezproblémové ziskovosti trvající po většinu posledních deseti let míval Intel hrubé marže mezi 55 a 60 %.
Nicméně na rozdíl od druhého kvartálu, kde měla firma účetní ztrátu, vyšel tentokrát opět čistý zisk ve výši 1,019 miliardy dolarů. To je docela velké číslo, ale investoři si dříve zvykli na až 5–6× tolik. Zisk na jednu akcii byl 25 centů. Dlužno říct, že Intel stále vyplácí dividendy, v třetím kvartálu dokonce více, než vygeneroval hotovosti (bylo vygenerováno 1,0 miliardy cash a vyplaceny dividendy 1,5 miliardy $).
Finanční výsledky Intelu za Q3 2022 (zdroj: Intel)Problémy v PC i v serverech
Byznys Intelu nebyl v poklesu všude, ale bohužel pro firmu mají problémy jeho největší tržní segmenty. Klientský segment (Client Computing Group), což znamená zejména procesory a čipsety pro osobní počítače, se meziročně propadl o 17 %. Měl tržby 8,1 miliardy dolarů, zatímco před rokem 9,8 miliardy $ (jak můžete vidět na slajdu, ještě horší je relativní propad provozních příjmů).
Finanční výsledky Intelu za Q3 2022, Client Computing Group (zdroj: Intel)Serverový byznys (Datacenter and AI Group) se meziročně propadl dokonce o 27 %, tržby měl 4,2 miliardy $ proti 5,8 miliardy $ v Q3 2021. Pro Intel je bolestné také to, že provozní příjem divize se takřka vypařil, provozní marže byla před rokem 2,3 miliardy $ a teď v Q3 2022 byla na nule. Podle Intelu je to kvůli nižším prodejům, ve kterých se nerozpustí provozní náklady.
Finanční výsledky Intelu za Q3 2022, Datacenter and AI Group (zdroj: Intel)Náklady jsou vyšší kvůli tomu, jak Intel přechází z levných 14nm čipů na dražší 10nm v procesorech Xeon (10nm proces a potažmo i odvozený Intel 7 mají tedy evidentně výrazně vyšší náklady), ale údajně také kvůli tomu, že v této oblasti Intel víc investuje do přípravy budoucích produktů.
Stejné faktory klesajících prodejů, faktor dražší výroby na procesu Intel 7 a zvýšených investic do budoucnosti jinak Intel uvádí jako důvod poklesu zisku také u klientské divize, mimochodem. I 7nm procesory Alder Lake a Raptor Lake mají tedy nižší marže než v minulosti.
Finanční výsledky Intelu za Q3 2022, jednotlivé divize (zdroj: Intel)Chmurné výsledky Intelu ale vylepšila divize Network and Edge Group, které se tržby meziročně naopak zlepšily o 14 % a dosáhly 2,3 miliardy dolarů. Nicméně i zde to bylo za cenu eliminace provozního zisku, který klesl o 85 % na pouhých 75 milionů dolarů. Důvody jsou podle Intelu zase tytéž – náklady na 10nm čipy, investice do vývoje budoucích produktů a zřejmě také nižší ceny kvůli poklesu poptávky.
Růst měly dvě menší divize Intelu. Automobilní čipy Mobileye si v tržbách meziročně polepšily o 38 % na 450 milionů dolarů, a pomalu se z nich tedy stává významnější byznys. Accelerated Computing Systems and Graphics Group měla tržby 185 milionů dolarů (nárůst o 8 % meziročně). Ovšem zakázková výroba čipů pro externí klienty Intel Foundry Services měla mírný pokles o 2 % s tržbami 171 milionů dolarů.
Výhled se ještě zhoršuje, proběhne propouštění
Špatnou zprávou pro Intel je výhled na poslední čtvrtinu roku. Tento kvartál nebude silnější, jak to někdy sezónně bývá, ale firma naopak očekává, že se situace proti Q3 ještě o něco zhorší. Tržby mají být „jen“ 14–15 miliard dolarů s odhadovanou hrubou marží okolo 41,4 %. A je očekáváno, že zase bude vykázaná ztráta asi okolo 10 centů na jednu akcii.
Intel kvůli tomu snížil i prognózu tržeb na celý rok. Ta byla po Q2 ještě odhadována na 65 až 68 miliard $, nyní po výsledcích za Q3 už ale Intel uvádí odhad jen 63–64 miliardy dolarů $. Není vyloučeno, že se mu ho nakonec povede poněkud předstihnout, ale nyní se například nad odhadované okno nedostal, takže spíš čekejte, že finální číslo bude v tomto udávaném intervalu.
Výhledy dávané na kompletní rok bývají z počátku konzervativní, ale po třetím kvartálu už by měl odhad typicky jít nahoru, protože již není ponechávána taková rezerva pro negativní překvapení (po třetím kvartálu je již odhad na celý rok prakticky totéž co odhad Q4). To, že Intel prognózu na celý rok 2022 nyní zredukoval, ukazuje, že se ekonomická situace a prodeje v říjnu zhoršily proti tomu, co firma vnímala po druhém kvartálu na konci července.
Finanční výsledky Intelu za Q3 2022, výhled (zdroj: Intel)Na druhou stranu je třeba pamatovat, že toto vše se děje na pozadí ekonomické krize či recese, takže zhoršení prodejů a hospodaření je očekávatelné. Ekonomický cyklus by se eventuálně měl zase vrátit k lepší atmosféře, takže lze čekat, že po takovém oživení by výsledky Intelu už takto špatné nebyly (otázka je samozřejmě, jak dlouho to bude trvat).
Kvůli propadu tržeb a významnému poklesu ziskovosti teď Intel zřejmě bude propouštět, ale co je důležitější, také může zrušit některé produkty nebo oblasti podnikání. Plán propustit netriviální počet zaměstnanců byl již oficiálně ohlášen, takže je asi hotovou věcí.
Samostatná GPU Intel Arc jsou jedna z oblastí, kde se spekuluje o tom, že je Intel může zrušit kvůli potřebě zlepšit ziskovost. Jde o produktové portfolio, které vyžaduje velké investice a ze začátku nebude přinášet moc peněz. Ovšem zrušit tento mnohaletý projekt v tuto chvíli by bylo netaktické. Velmi velké investice už byly vynaloženy a šance je někdy dostat zpět by byla zmařena. Zde by měl Intel zatnout zuby a hledět na budoucnost, a ne na okamžité finanční výsledky… (ilustrační obrázek: Intel)Firma ale bude údajně hodnotit a rebalancovat své investice, portfolio produktů, organizace a své náklady a další výlohy. Kvůli aktuálním problémům by tak mohly skončit některé produkty nebo aktivity, které nejsou tak ziskové. Jinde může být ubráno financování, což může mít dopad na výsledné produkty v kvalitě, parametrech nebo v tom, jak rychle přijdou na trh.
